豪悦护理2024年半年度董事会经营评述

  根据中国造纸协会统计，根据生活用纸专业委员会的统计，2023年我国吸收性卫生用品市场规模1,160.4亿元，比2022年增长4.1%。其中，女性卫生用品市场规模703.4亿元，较2022年增长8.2%；婴儿卫生用品市场规模322.6亿元，较2022年下降6.2%；成人失禁用品市场规模134.6亿元，比2022年增长11.3%。

  随着国际局势、市场渠道、消费者需求等发生明显的变化，传统的生产企业也在积极应对市场的新形势，为了适应消费者需求和渠道的变化，生产商不断推出新品以刺激销售，并采用多样化经营销售的策略吸引新生代花钱的那群人，并积极建设布局新营销渠道，加大用户的培育与互动。

  随着生活水平和受教育程度的提升，中国父母的育儿理念也出现新的特征，从过去传统、粗糙的育儿方式转变为现阶段科学化、精细化、个性化的育儿方式。育儿理念的更新带动母婴消费的升级，婴童父母卫生护理意识开始逐渐提升，追求健康育养，家庭对于婴儿的产品质量发展要求更高，高品质的产品促进结构升级。

  2023年婴儿纸尿裤市场规模持续降低，但是，受益于市场渗透率提升、生活水平提升、消费结构升级、“三胎”政策及城镇化建设的快速推进等因素，且基于我国较为庞大的婴幼儿基数，对比美、日等发达国家90%以上的渗透率，国内市场渗透率仍有一定的提升空间。

  2023年政府工作报告提出要实施三孩生育政策及配套支持措施。全国各地区鼓励生育有关政策和配套措施的逐步完善，我国新生儿数量预计依然维持较为可观水平，未来国内婴幼儿卫生用品市场仍有较大的发展空间。

  随着经济水平的发展、健康育儿观念的普及、使用年龄的延长，纸尿裤人均使用片数的增加，推动市场规模提升。

  随着中国零售业态的多元化，卫生用品行业的营销渠道和模式也逐渐多样化。线下零售渠道已形成母婴、医药连锁、商超卖场、杂货店和品牌专卖店等多种业态。与此同时，线下零售渠道的实体门店也上线了自有的在线电子商务平台。新兴渠道包括母婴专营店和专营连锁店、电子商务平台、垂直电商、直播短视频平台和社区内容型电商等。于疫情期间催生和加快速度进行发展起来的第三方O2O平台，在卫生用品零售方面同样具备比较好的表现。

  近年来，母婴专营店作为母婴护理用品的独特销售途径，凭其专业化、品牌化的优势在国内快速地发展；而随着网络以及网购的流行，电子商务平台、垂直电商凭借其便利性慢慢的变成为吸收性卫生用品销售的重要渠道之一。在互联网普及、网络零售发展驱动下，母婴电子商务行业发展迅猛，用户规模持续增长。

  据国家统计局发布的多个方面数据显示，2023年，我国网上零售额15.42万亿元，增长11%，连续11年成为全世界第一大网络零售市场。

  随着消费者的消费习惯、消费观念、购物方式和交流方式的转变带来了零售业态的变革，消费品零售线）融合趋势愈加明显。宝妈们减少出行次数，却深度培养了母婴线上消费习惯，更加依赖线上渠道购买婴儿产品。

  近年来，消费者对于国产品牌的接纳度逐渐提升，中国婴幼儿卫生用品由“中国代工制造”向“中国品牌质造”的格局转变，国内婴儿卫生用品市场处于加快速度进行发展期。

  近2年来，中国纸尿裤市场之间的竞争日趋激烈，市场整体慢慢的出现品牌集中化的发展形态趋势。受益于中国制造业发展以及国潮风的兴起，国产纸尿裤厂商凭借强大的研发能力及高质量产品的生产，开始迅速抢占市场。国外企业由于进入市场较早，基于在品牌、渠道等综合优势，仍占据了较高的市场占有率。近年来，受“中国质造”和“新零售业态”的双轮驱动，国产吸收性卫生用品正受到慢慢的变多消费者的认可，国内企业通过高品质、高的附加价值的产品和差异化的竞争策略，伴随着互联网的发展及网购的流行，电商、O2O等新零售业态正在深刻地改变纸尿裤、卫生巾的传统销售经营渠道，国产品牌抓住新零售业态的发展契机，在国内的市场占有率也逐年攀升。

  卫生巾种类非常之多，按形式可分为：护垫、日用、夜用、安睡裤型四种型号，在裤型卫生巾研发成功之前，夜用卫生巾的研发集中在“安全性”与“舒适性”两大功能方向上。裤型卫生巾的出现，同时解决了“安全性”与“舒适性”的问题。相比传统卫生巾，裤型卫生巾具有更出色的防侧漏功能，可以轻松又有效地避免女性在睡眠时出现的侧漏问题，让女性在经期中更加安心、舒适。同时，裤型卫生巾的吸收量也更大，能更好地满足女性在经期中的需求。

  近年来，适龄女性（15—49岁)人数持续下降。但是，女性初经低龄化和行经时间延长，使实际消费人数多于15—49岁女性人数。女性卫生用品属于必需品，且女性消费者卫生健康意识提高，更懂得关爱自己，经期卫生用品的更换频次增加，使其消费量略有增长，其中经期裤的消费量增幅较大。经期裤作为夜用卫生巾的延伸产品已得到广大女性消费者的普遍接受和青睐，特别是年轻时尚的女性消费者。随着产品的薄型化及柔软舒适性能的提升，经期裤已经不仅仅是夜间使用，市场上已然浮现了白天可以更换的经期裤，促进了经期裤的消费提升。

  根据生活用纸专委会调研，2023年婴儿纸尿裤商品市场规模为322.6亿元，比上年下降6.2%。市场渗透率由2022年的84.2%上升到84.5%，提高了0.3个百分点。2023年新生儿人数持续减少，使得国内婴儿纸尿裤使用人群减少、需求量下降，虽然整体市场规模减小，但婴儿纸尿裤在中国市场的消费者接受度高，应用更加普及，市场渗透率上升。按产品类型，内裤式婴儿纸尿裤相比腰贴式的销售量占比增长显著，2023年占比增长到45.9%（2022年：42.7%），内裤式产品占比逐年提高也反映出中国花了钱的人该类产品的接受度提高，和产品使用习惯的改变。

  随着中高收入人群的增加以及父母对婴儿的卫生、健康意识的提高，产品的吸收性、贴身性和舒适性更受重视，市场需求持续升级。具备超薄柔软、超薄干爽、弹性腰围等特点和功能的中高端产品不断涌现。其中，以“婴儿拉拉裤”为代表的中高端纸尿裤产品脱颖而出，得到慢慢的变多家庭的青睐。未来，专注于产品研制和市场推广的新兴品牌市场占有率将继续提高。

  近两年，无论从整体婴儿纸尿裤市场，还是拉拉裤市场角度来看，花了钱的人大码纸尿裤的需求都正在持续增长。从尿裤的消费群体年龄结构视角来看，产品的消费周期正向幼童阶段延伸。随着中国出生人口下降，幼童市场进入红利期，驱动众多品牌厂商产品研究开发延展用户周期。已经推出大童专属尿裤系列或将产品线XL尺码的品牌不在少数。

  国家统计局多个方面数据显示，2023年末，我国60岁及以上人口29697万人，占全国人口的21.1%，其中65岁及以上人口21676万人，占全国人口的15.4%。意味着我国已全方面进入中度老龄化社会。预计今后10年，每年还将有超过2000万人的新增老年人。人口老龄化程度进一步加深。人口老龄化的趋势推动中国成人失禁用品的需求。

  2023年，中国成人失禁用品市场平稳发展，国内消费量和市场规模均实现双位数增长。据调研，2023年成人失禁用品总产量约139.7亿片，比上年增长9.7%；工厂销售额145.7亿元，比上年增长9.0%；消费量约90.6亿片，比上年增长14.1%；市场规模约134.4亿元，比上年增长11.1%。

  中国社会随着老龄化程度的加快，对成人失禁用品市场的影响愈发明显，加之国民经济水平的提升、卫生意识的增强，以及居民对此类产品的消费观念变化等因素影响，都促进了成人失禁用品的发展。

  由于人口老龄化加剧，加之居民生活水平提升，老年人护理需求上升，随之而来的是成人失禁用品市场的快速发展。未来随着老年人自我护理需求的上升，成人纸尿裤市场也将步随卫生巾、婴儿纸尿裤的竞争态势，在产品功能性和便利性上展开竞争。

  公司主要是做妇、幼、成人卫生护理用品的研发、制造与销售业务，产品涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品，主要有婴儿卫生用品、成人卫生用品及其他卫生用品等产品。报告期，实现营业收入13.13亿元，其中婴儿卫生用品收入8.98亿元，占公司营业收入68.40%，成人卫生用品2.63亿元，别的产品1.52亿元。二、经营情况的讨论与分析

  报告期，公司聚焦资源持续加大线上渠道推广投入，促进自主品牌发展；持续优化产品结构，研发迭代新产品；持续与大客户开展深度合作，以婴儿护理用品、成人护理用品等产品为重点，拓宽合作区域。

  公司依托对市场的深入了解及工艺技术创新，为广大购买的人增加新品相选择，研发的结构完全创新的易穿脱经期裤产品，已推向市场。根据公司整体布局和发展的策略需要及新产品研发、新销售经营渠道拓展需要，公司通过购买合肥花王工厂资产建设生产基地，利于形成上市公司新的盈利增长点，增强公司持续经营能力和综合竞争力。详细情况如下：

  公司关注消费者痛点和需求，始终将研发创新放在公司发展的重要位置，坚持对研发技术投入，通过对消费的人需求的敏锐了解，研发结构和功能创新的产品。报告期，公司持续对产品做研发和升级迭代，为客户和自有品牌推出多款新产品上市，新产品的上线助力客户拓展市场占有率、提升销售，获得客户高度认可和较好市场口碑。

  报告期，公司累计取得专利186项，其中发明专利15项，实用新型专利147项，外观专利24项。公司持续、稳定开展研发创新活动，不仅稳固了行业领先的研发优势，还能逐步的提升公司面对多变宏观环境的抗风险能力，为未来持续加快速度进行发展夯实基础。

  随着新一代年轻父母收入水平与对婴儿纸尿裤使用观念的改变，花了钱的人婴儿纸尿裤产品的消费意愿提升、价格敏感度降低、消费品质升级。在育儿新观念的作用下，健康育儿观念的普及、使用年龄的延长，纸尿裤人均使用片数有望增加，推动市场规模提升。消费者认知和理念的变化，慢慢的变多的优质新锐国货品牌收获了消费者的喜爱。

  报告期，公司自主品牌森之物语女性卫生用品店铺在各大主流平台上线，经过大量的消费者试用和严谨论证，推出专为女性白天更换经期裤不便的日用型易更换经期裤，受到众多消费者认可和好评。通过“老爸抽检”的严格评审，吉娜爱丽丝、吴雅婷等明星推荐和达人合作多种推广形式，提升品牌知名度，促进销售增长。

  答菲湿巾和湿厕纸家庭护理系列新产品通过对消费的人和市场调查与研究分析开发新产品，提升产品核心竞争力，新品羽绒服清洁湿巾推出受到消费者的认可。以多渠道协同发展拓展业务，加大直播电商营销投入，借助内容营销和达人直播进行资源投放和宣传，与多位头部达人保持合作，建立品牌信任背书、提升认知度、扩大消费群体。

  报告期，自有品牌Sunny Baby通过对当地市场需求调研分析，结合消费者购物习惯，调整产品，拓展消费人群，提升爆款销量。

  除了对传统零售渠道的拓展，与当地各大主流电子商务平台Tiktok、Shopee、Lazada开展深度合作，借助平台流量、达人推广，增加品牌曝光度，达到线上线下同步销售，增强品牌影响力，促进销售、买家数增长。

  报告期，湖北豪悦顺利通过大客户产品验证，为不一样的规格产线规模化订单生产准备好，实现用户产品多样化需求，助力客户降低物流成本，提升客户粘度。

  公司购买合肥花王厂房、生产线及相关配套设施，报告期，完成花王相关资产交割，对其中部分产线开展技术改造，以实现用户的产品需求。公司将充分的利用该厂房现成设施完好、大面积仓库等资产优势，优化现存业务，整合资源，提高业务增长，增强公司持续经营能力和综合竞争力。

  公司充分应用数字化、智能化等管理系统，逐步推动精细化管理。报告期，实施MES系统上线，以设备管理、质量管理、生产管理、计划管理四大模块业务，基于业务需求与SAP、WMS仓储管理等系统来进行二次开发及相关系统外部支持。以SAP系统为业务管理主系统，工业操作系统平台为底座核心，集成设备数据、MES、WMS、AGV调度、OA、数字孪生等系统，对生产全流程管理及过程追溯、数据分析、深入开展质量、生产等实时数据治理，实现全链条卓越质量体系。持续提升全链协同、快速响应能力等，实现产销协同，进一步升级智能化、数字化水平，助力降本增效，提升公司整体管理和运营效率。

  公司生产系统全面实施实施精益生产管理，配置视觉系统、金属探测系统、自动称重系统等在线检测设备，结合信息化系统，生产的全部过程中实时检测产品质量，及时有效地发现和纠正，确定保证产品质量一致性。精益管理的实施有利于减少人工干预，降低生产所带来的成本，提升生产效率、产品质量，减少库存和浪费等取得明显成效，公司一直在改进和完善现场管理，实现用户需求，实现可持续发展。

  公司结合业务发展规划，整合资源、梳理各部门架构、优化业务流程。结合项目实施，强化业务骨干学习培训，为公司加快速度进行发展培养储备人才，提升中层骨干人员管理上的水准。为助推高水平质量的发展，公司近年来在引进行业专业人才的同时，实施了一系列人才提升措施。包括外派业务骨干学习提升，组织有关人员内部培训及交流等形式的学习。通过多种形式的培训学习，拓宽员工视野，提升员工整体专业相关知识水平及业务能力。三、风险因素

  公司产品属于一次性卫生用品行业，一次性卫生用品作为改善生活质量的日常消费品，与国民经济发展水平、居民可支配收入水平以及新生儿人数、人口老龄化程度等宏观因素具有非常明显的相关性。虽然目前我们国家的经济持续增长，居民可支配收入稳步提升，新生儿人数维持相对高位以及老龄人数占比提升，但2021-2023年，我国全年婴儿出生率分别为7.52‰、6.77‰和6.39‰，最近3年出生率连续下降。未来不排除由于宏观经济和居民可支配收入增速出现波动，以及出生率继续下降等原因，导致一次性卫生用品的市场规模缩小，进而影响行业整体发展状况和公司经营业绩。

  随着居民消费水平和健康生活理念的提升，新零售业态的发展、产品结构的改变、民族品牌的崛起以及公司制作制造能力的逐步提升，一次性卫生用品行业尤其是婴儿卫生用品行业在保持较快速度增长的同时，市场之间的竞争格局也发生了较大的变化。主要体现为外资品牌市场占有率逐步下滑，国内新零售品牌市场占有率提升以及国内制造商生产能力竞争优势突显。行业的竞争策略从价格竞争逐步转向了品牌竞争和质量竞争，各制造商通过在产品研制和渠道拓展上大量投入，在产品质量、外观设计、使用性能、供应链管理及品牌建设等方面展开竞争。

  未来如果国内外品牌间以及制造企业之间竞争加剧，比如国际品牌商通过销售复合芯体纸尿裤与国内品牌商在产品的质量、价格等方面展开竞争，行业竞争将可能趋于激烈。若公司不能有效制定并实施研发、生产、品牌及营销发展规划，将可能对公司经营带来不利影响。

  公司产品主要原材料为无纺布、高分子吸水树脂、木浆、热熔胶和包装袋，大部分为石油的衍生产品，受国际局势的影响而变化，原材料的价格变化对公司利润有一定的影响。

  受国际形势影响，高分子吸水树脂、木浆等原材料价格波动较大，如果主要原材料价格未来出现上涨或者持续的大幅波动，将对产品成本造成直接影响，从而对公司净利润及利润率产生不利影响，企业存在原材料价格波动的经营风险。公司已掌握纸尿裤复合芯体、透气底膜、蓬松无纺布、纺粘无纺布等核心材料的生产的基本工艺，并实现自主生产，有助于公司加强成本管控，增强自身竞争力。公司还将加大科研创新力度，持续研发迭代，加快成果转化，努力开拓新的市场，挖掘新的利润增长点。

  根据国家统计局发布最新数据，2023年中国新生儿数量为902万人，同比减少54万人。为应对出生率和出生人口数量下降，我国逐步放宽计划生育政策，中央和各地出台了鼓励生育的措施，加快构建生育支持体系，为我国维持较大规模的新生儿数量提供了支撑。随着“三胎政策开放”、“教育双减”等一系列鼓励生育政策的出台，未来“鼓励生育基金”等新政策值得期待，新生人口数量震荡下行趋势或有所缓解。

  如果未来中国出生人口继续减少将影响国内婴儿卫生用品市场规模的上涨的速度和前景。一方面公司将继续巩固在产品创新、研发技术、生产能力和质量控制方面的优势，努力开拓新客户，同时加大自有品牌建设力度，持续扩大在婴儿卫生用品市场的占有率；另一方面，公司将抓住成人纸尿裤市场和经期裤市场加快速度进行发展的契机，扩大成人失禁用品和女性卫生用品的销售规模和市场占有率，以应对婴儿出生率下降对公司经营产生的不利影响。四、报告期内核心竞争力分析

  公司自创立以来，始终专注于卫生用品的制造本业、格外的重视产品研制及精益化生产管理，致力于为客户提供高品质的产品。公司核心竞争力大多数表现在五个方面：

  公司始终将研发创新放在公司发展的重要位置，坚持对研发技术投入，依托持续研发及多年的行业经验，通过对消费的人需求的敏锐了解、研发结构和功能创新的产品，经过大量的消费者试用和严谨论证，稳步推进易穿脱经期裤和婴儿拉拉裤新产品；陆续推进超透气新型材料、超细旦氨纶等材料应用于婴儿、成人尿裤及经期裤、卫生巾等产品。

  公司格外的重视客户意见反馈，通过直接或和客户联合到社区、商超进行用户调查，及派发试用装收集试用报告等多种形式开展市场调查与研究工作；针对调研问题做多元化的分析、实验和测试，找出解决方案，再进行产品打样、测试、消费者试用等。通过新材料的运用、生产的基本工艺的改进，研发了超声波无胶固定橡筋，使产品更环保、使用更舒适，形成研发成果，获得发明专利。

  公司致力于提供高质量的产品和服务，建立了严格的质量管理体系，贯彻严苛的品质管理标准，通过与知名跨国公司合作，导入I Quality精细化质量管理，不断进行改进和完善，实现用户的需求和期望。

  公司结合自己的特点和需求，按照PDCA（Plan-Do-Check-Act）的逻辑建立了16个关键管理系统，质量管理体系涵盖了从产品设计、原材料采购、生产制造、销售和售后服务等全过程。产品设计阶段，公司最大限度地考虑客户的需求和市场趋势，确定保证产品拥有非常良好的性能和可靠性；原材料采购阶段，公司严控原材料的质量，确定保证产品的质量和安全；生产制造阶段，使用先进的生产技术和设备，确定保证产品的一致性和稳定能力；销售和售后服务阶段，企业来提供优质的客户服务，助力客户立即处理消费者诉求。公司除了通过科学有效的质量管理方法，建立健全质量管理体系以外，更是将质量保证融入到产品的研发、生产、检验全链条流程中。

  公司在全国布局生产基地，合理规划利用当地区域优势提升效率。已建有杭州、江苏、泰国、湖北等生产基地，并将新增合肥工厂。公司婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、女士经期裤等产品产能在国内排名前列，具备规模化生产优势。

  已经引进数十条行业先进的瑞光生产设备，具备生产品质稳定和结构新颖的吸收性卫生用品的硬件条件，掌握复合芯体、底膜、无纺布等吸收性卫生用品核心材料的生产制造技术，并具备自主生产的能力。

  公司凭借过硬的研发创新实力、精益化生产管理能力、稳定可靠的品质管控、优质的供应服务和超高的性价比的产品，已经在业内积累了多元化的客户。公司合作的客户既有尤妮佳、花王等全球著名跨国公司，也有BabyCare、孩子王301078）、亲宝宝等电商新兴渠道的国内母婴知名品牌商。这些客户对公司产品的进一步推广、品牌形象提升都起到了示范作用，有利于公司未来业务的持续开拓。公司与跨国大客户开展深度合作，以婴儿护理用品、成人护理用品等产品为重点，不仅增加了合作品类，更拓宽业务合作区域范围。

  公司开展精益化生产现场管理，以“阿米巴”结合数字化，进行“一单一核算”的订单管理，通过数据分析、及时决策，实现产销协同，提升公司整体管理和运营效率及时有效地发现生产的全部过程中的物料消耗情况，优化生产计划，逐步降低产品成本，提高效率。

  同时，公司以SAP、MES等管理软件为业务管理主系统，工业操作系统平台为底座核心，集成设备数据、WMS、AGV调度、OA、数字孪生等软件，对生产全流程管理及过程追溯、数据分析、深入开展质量、生产等实时数据治理，实现全链条卓越质量体系。充分应用数字化、智能化等管理系统，逐步推动精细化管理。

  现场以“6S”进行考核管理，以生产车间为单位每月绩效考评，充分调度员工全员参与的积极性；开展员工合理化建议，引导员工热情参加生产管理与工艺改进；针对技术岗位加强培训并制定“师带徒”奖励制度，快速培养提升员工操作技能，确保产线快速增加人才梯队建设。

  中信证券：当前依然建议聚焦红利与出海两条主线，待市场拐点出现后再转向绩优成长和内需主线

  已有7家主力机构披露2024-06-30报告期持股数据，持仓量总计94.42万股，占流通A股0.61%

  近期的平均成本为34.63元。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。

  限售解禁：解禁33.2万股(预计值)，占总股本比例0.21%，股份类型：股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来，真实的情况以上市公司公告为准)

  限售解禁：解禁24.9万股(预计值)，占总股本比例0.16%，股份类型：股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来，真实的情况以上市公司公告为准)

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  不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证：B2-20090237